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35歲前要上的33堂理財課 第 10 頁


因此,瞭解資產配置的重要性與如何做好資產配置,就是這堂課要強調的重點。 「資產配置」簡單地說,就是要把錢放在對的地方。至于如何把錢放在對的地方還必須考慮三個層次:第一個是對的資
作者:曾志堯 / 頁數:(10 / 25)

因此,瞭解資產配置的重要性與如何做好資產配置,就是這堂課要強調的重點。

「資產配置」簡單地說,就是要把錢放在對的地方。至于如何把錢放在對的地方還必須考慮三個層次:第一個是對的資產比例;第二個是放在對的市場;第三個則是在對的時機投入資金。一般來說,我們將資產分為五大類,分別是股票、債券、房地產、另類投資包括私募股權、外幣、結構性產品、對沖基金、管理型期貨等與現金。根據統計,自2001年美國911事件之後,全球股票市場之間的關聯性correlation coefficient都提高了,因此,將資金放在不同的國家或地區來投資股市,已經沒有辦法有效分散投資風險。時尚書屋
舉個例子來說吧!如果您有1,000萬的資金要做資產配置,我們用兩種不同的方式來做資金配置,在面對投資市場變化的時候,你就能看出資產配置的重要性了。第一個組合是我們把1,000萬的資金根據五大類的資產平均分配詳見 P.55表一;第二個組合我們把1,000萬的資金,50%放在股票市場上,另類投資的比例則提高至30%詳見 P.56表二;由附表中可以算出第一個組合的平均報酬率為13%,第二個組合的平均報酬率較高,大約是21.2%。用這兩個組合讓大家來選擇的話,我想大多數的人會選擇第二個投資組合。
但問題來了,股市沒有永遠的多頭上漲格局,漲多必跌是市場規律,投資人最困擾的是什麼時候跌,跌幅有多大,下跌時間要持續多久,什麼時候才可以從谷底攀升。如果要精準地回答以上四個問題,那可能要問上帝了。我們要關心的應該是如果股票市場下跌了,我們的資產配置有什麼變化。以2006年第二季來說吧,包含日本基金、印度基金與能源基金都下跌超過20%,讓很多的投資人一時之間傻了眼措手不及,就是一個很好的例子。時尚書屋
表三則說明了如果股票市場下跌30%,另類投資型基金①下跌20%,那麼第一個組合的投資報酬率總共下跌了7%,還在您可以忍受的虧損範圍之下;但第二個組合的投資報酬率則下跌了高達20.8%詳見表四,此時您可能已經在考慮到底應該儘早賣出還是坐著等了吧!
錢不多的人也要進行資產配置嗎?時尚書屋

中信出版社根據研究報告顯示,「資產配置」是決定中長期投資成敗的關鍵,所占比例高達91.5%,其它如「選擇標的」、「進場時機」,對投資報酬率的影響居然微乎其微,只占了約8.5%。這意味着如果你不知道怎樣進行資產配置,反而太計較投資標的選擇或者抓住波段進場的話,哪怕你的功力再強,空歡喜一場的可能性依舊相當地大。
我覺得很可惜的是大多數的投資者尚未真正瞭解資產配置的意義,特別是上班族、菜籃族,為什麼寧可在證券公司交易室裡追逐股票價格,也不願意耐着性子,妥善地分配每一塊錢呢?就像飲食要均衡身體才會健康一樣,投資均衡,報酬才會穩健啊!
享譽歐洲的投機大師科斯托蘭尼曾說:「有錢的人,可以投機;錢少的人,不可以投機;根本沒錢的人,必須投機。」我們大多數的人都屬於「錢少」的人,雖不至于一貧如洗,但一分一毫都要花在刀口上,根本沒有本事目空一切地豁出去,所以我很認同科斯托蘭尼的看法,淨資產不多的我們,更需要謹慎投資,多多利用資產配置的訣竅,讓我們的資產可以更穩定地成長。
鷄蛋到底要不要放在同一個籃子?時尚書屋
中信出版社投資這檔事,集中火力比較威猛還是散彈打鳥比較有效?自古以來,兩派不同意見的人一直僵持不下,我們用「鷄蛋」比喻資產,「籃子」比喻標的。很多人認為「不要把所有鷄蛋放進同一個籃子裡」,但是投資大師巴菲特就說過:「『不要把所有鷄蛋放在同一個籃子裡』是錯誤的,投資應該像馬克吐溫建議的,把所有鷄蛋放在同一個籃子裡,然後小心地看好它」。事實上兩種說法都沒錯,每一種理論都有它的道理。景氣好的時候,几乎每一種理論都有效;景氣不好的時候,就算再厲害的投資大師,也照樣被套到動彈不得。時尚書屋
我認為我們必須從瞭解這些理論背後的侷限着手。「不要把鷄蛋放在一個籃子裡」這句話的真義是讓大家瞭解風險是很難控制或預測的,為了避免單一市場發生崩盤的巨大損失讓我們難以翻身,所以才建議我們不要將資產過度集中在某一個投資標的。舉個例子來說,2000年初,全球網絡、電訊、科技股發生有史以來最大最不可思議的崩盤,很多上市公司的股價下跌超過95%以上,几乎就要下市了,即便是目前股價還不錯的雅虎 Yahoo、亞馬遜 Amazon都曾經跌到只剩下水餃價,大家試想,如果當初您把資金集中在網絡、電訊、科技股的投資上,您承受得起那麼巨大的損失嗎?
至于「把所有鷄蛋放在同一個籃子裡,然後小心地看好它」的假設前提是你具備看好它的能力與膽識。在投資實務裡,大多數的市場都有漲跌,只是有跌幅的大小差異而已。愈偏離基本面的市場,以後下跌的幅度就愈大,除非你找到一個市場或投資標的,它的投資價值可以隨着時間的積累呈現正向的增長,你才可以把所有鷄蛋放在同一個籃子裡,然後小心地看好它。但不幸的是,一項針對民營企業發展的調查顯示,大多數的民營企業撐不過七年,很多都撐不過三年就破產倒閉,因此,做一個投資人,我建議您還是分散風險為上策。時尚書屋
資產配置的關鍵:風險


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